能源问题是全球资本市场波动的根源
在中国国庆长假期间，海外资本市场和能源市场却动荡不已。在10月4日（周一），海外市场经历腥风血雨。继香港股市大跌2%后，美国股市出现大幅下跌，当日道指跌幅达0.94%，纳斯达克指数下跌2.14%，标普500指数下跌1.30%。当日，欧洲股市也不同程度的下跌，德国DAX指数下跌0.79%；英国伦敦股市FT100指数下跌0.23%；法国巴黎股市CAC40指数下跌0.61%。美股本周大幅波动，或许与美国政府的债务危机有关。由于有关美国政府债务上限的问题迟...
2021年10月08日 13:34
在中国国庆长假期间，海外资本市场和能源市场却动荡不已。在10月4日（周一），海外市场经历腥风血雨。继香港股市大跌2%后，美国股市出现大幅下跌，当日道指跌幅达0.94%，纳斯达克指数下跌2.14%，标普500指数下跌1.30%。当日，欧洲股市也不同程度的下跌，德国DAX指数下跌0.79%；英国伦敦股市FT100指数下跌0.23%；法国巴黎股市CAC40指数下跌0.61%。美股本周大幅波动，或许与美国政府的债务危机有关。由于有关美国政府债务上限的问题迟...
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在中国国庆长假期间，海外资本市场和能源市场却动荡不已。在10月4日（周一），海外市场经历腥风血雨。继香港股市大跌2%后，美国股市出现大幅下跌，当日道指跌幅达0.94%，纳斯达克指数下跌2.14%，标普500指数下跌1.30%。当日，欧洲股市也不同程度的下跌，德国DAX指数下跌0.79%；英国伦敦股市FT100指数下跌0.23%；法国巴黎股市CAC40指数下跌0.61%。美股本周大幅波动，或许与美国政府的债务危机有关。由于有关美国政府债务上限的问题迟...
2021年09月29日 14:38
新冠疫情爆发以来，各主要经济体推出空前的财政与货币刺激政策，使全球经济得以应对疫情冲击，并推动了后疫情时期的经济恢复。就短期情况来看，财政和货币双宽松的主流政策，在2008年金融危机之后，再一次将全球从危机的边缘中拯救了出来。不过，从经济的日益分化，地缘冲突日益明显的情况下，传统的货币、财政政策的基础都有了很大的变化，如何建立有效的中长期政策，建立财政政策和货币政策新的边界，将是未来宏观政策框架需要解...
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全球宏观政策面临新的调整需要
新冠疫情爆发以来，各主要经济体推出空前的财政与货币刺激政策，使全球经济得以应对疫情冲击，并推动了后疫情时期的经济恢复。就短期情况来看，财政和货币双宽松的主流政策，在2008年金融危机之后，再一次将全球从危机的边缘中拯救了出来。不过，从经济的日益分化，地缘冲突日益明显的情况下，传统的货币、财政政策的基础都有了很大的变化，如何建立有效的中长期政策，建立财政政策和货币政策新的边界，将是未来宏观政策框架需要解...
2021年09月28日 14:23
9月27日，中国央行公布了三季度货币政策委员会会议公报。从会议披露的内容来看，整体对于宏观经济形势的判断和货币政策的重心都有了新的变化。从这些变化来看，安邦智库（ANBOUND）的研究人员认为，央行货币政策与二季度相比有了一些调整，这些调整将对第四季度的整体经济走势带来新的影响。 在对于经济形势的态度来看，货币政策委员会对经济形势的判断有了很大的差别。央行货币会议指出，“当前全球疫情仍在持续演变，外部环...
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从三季度货币政策会议看未来货币政策调整
9月27日，中国央行公布了三季度货币政策委员会会议公报。从会议披露的内容来看，整体对于宏观经济形势的判断和货币政策的重心都有了新的变化。从这些变化来看，安邦智库（ANBOUND）的研究人员认为，央行货币政策与二季度相比有了一些调整，这些调整将对第四季度的整体经济走势带来新的影响。 在对于经济形势的态度来看，货币政策委员会对经济形势的判断有了很大的差别。央行货币会议指出，“当前全球疫情仍在持续演变，外部环...
2021年09月24日 11:14
美联储开启缩减政策仍有不确定性
美联储最新宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储将继续每月1200亿美元的资产购买，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。美联储主席鲍威尔表示，如果持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会实现。美联储将逐步减少购债，大约在2022年年中结束。由此来看，美联储已将就缩紧宽松开始进行准备，今年以内就有可能会开启。 同时，市场人士也预期，未来加息前景可能比此前估计的更早。美联储最新...
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2021年09月23日 14:53
中国经济面临供给和需求两方面的问题
由恒大引发的房地产企业违约风险，目前仍在不断积累和传递。如果考虑之前的一系列政策变化的趋势，比如互联网反垄断、教育培训领域的整顿等情况，今年中国经济“前高后低”的趋势变得越来越明显。目前工业、消费、投资等数据都显示，第三季度经济增长的情况并不乐观。按照目前的态势，在第四季度，中国经济发展甚至有可能面临再次“失速”向下调整的可能性。 就目前的情况来看，很多市场机构都对中国的经济增长进行了调整，以...
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2021年09月22日 14:30
对中国货币政策调整的一些看法
在今年年初的时候，在疫情受到控制之后，中国经济有了较快的恢复。特别是第一季度经济出现了18.3%的罕见增长速度，显示了经济强劲复苏的态势。但随着应对疫情的刺激政策逐渐退出，货币政策向正常化“回归”，经济恢复的态势也逐渐放缓，二季度中国经济实际增长了7.9%。从三季度目前的消费、投资等数据看，仍在进一步回落，如果考虑CPI等变化情况，反映出需求的不断下降。安邦智库（ANBOUND）近期曾指出，从目前迹象看，三季度中国经...
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2021年09月18日 13:53
中国发展数字货币需要以稳定为基本原则
随着包括中国在内的很多国家更加积极地研究和试验主权数字货币，有关央行数字货币的讨论和关注都不断提高。国际清算银行最新调查报告显示，65个国家或经济体的中央银行，约86%已开展数字货币研究。正在进行实验或概念验证的央行，从2019年的42%增加到2020年的60%。中国方面在不断扩大数字人民币试点的基础上，还希望借助假期和冬奥会的机遇进一步推广数字人民币的使用。无论是以比特币为代表的商业数字货币，还是实验中的各国主权数...
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2021年09月18日 13:40
城镇化的未来和房地产前景
国内对房地产领域的监管政策不断加强，不仅对房地产市场带来短期震动，还引起房地产行业发展模式的转变，对城镇化进程将带来长期影响。安邦智库（ANBOUND）曾经提出，随着中国经济发展进入新阶段，中国房地产在发生格局变化——从发展模式到政策环境、以及产业定位都在发生新的变化和更替。这种更替不仅会影响房地产企业，更会对金融机构和地方政府产生“关联反应”，各方都需要进行调整，以适应新的发展环境。 自90年代末期...
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2021年09月16日 15:16
在地缘政治动荡和新冠疫情起伏不定的冲击下，全球经济复苏不如预期。在此背景下，中国经济也不可避免地受到影响。部分原因与外需有关，但值得注意的是，反映内需最主要的指标——消费，也出现了比较明显的低迷态势。 根据国家统计局今天（9月15日）公布的经济数据，8月份，社会消费品零售总额为34395亿元，同比增长2.5%，比2019年8月份增长3.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额31115亿元，增长3.6%。扣除价格因素，8月份社会...
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从8月消费数据看中国经济现状
在地缘政治动荡和新冠疫情起伏不定的冲击下，全球经济复苏不如预期。在此背景下，中国经济也不可避免地受到影响。部分原因与外需有关，但值得注意的是，反映内需最主要的指标——消费，也出现了比较明显的低迷态势。 根据国家统计局今天（9月15日）公布的经济数据，8月份，社会消费品零售总额为34395亿元，同比增长2.5%，比2019年8月份增长3.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额31115亿元，增长3.6%。扣除价格因素，8月份社会...
2021年09月15日 14:44
国内PPP模式的反思和前景
根据财政部PPP中心的统计，今年前7个月，PPP签约落地项目372个，投资额8621亿元，增长48.9%，接近2018年同期水平。从上半年的情况来看，根据财政部PPP中心的信息，尽管上半年入库项目仍然处于下降的趋势，但上半年PPP市场签约落地项目投资大幅增长，开工建设项目投资显著增长。数据显示，上半年新入库项目308个、投资额5726亿元，同比分别下降27.8%、4%。上半年PPP管理库签约落地项目331个、投资额7006亿元，同比增加2696亿元、增长...
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2021年09月14日 17:37
中国央行近期公布了8月金融数据，无论是货币供应M2还是社会融资规模存量的增速都继续保持了逐月下降趋势，反映了企业和居民信贷需求在减弱，货币和信用扩张速度都出现放缓趋势。这一方面反映了当前央行货币政策的谨慎态度，另一方面，这一数据结合之前的物价变化情况来看，反映出整体经济需求仍然在“前高后低”的轨道上，继续放缓。结合7月份的新一轮新冠疫情的传播来看，中国经济整体恢复的力度在减弱。 从货币数据来看，8...
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金融扩张减弱情况下的宏观政策前景
中国央行近期公布了8月金融数据，无论是货币供应M2还是社会融资规模存量的增速都继续保持了逐月下降趋势，反映了企业和居民信贷需求在减弱，货币和信用扩张速度都出现放缓趋势。这一方面反映了当前央行货币政策的谨慎态度，另一方面，这一数据结合之前的物价变化情况来看，反映出整体经济需求仍然在“前高后低”的轨道上，继续放缓。结合7月份的新一轮新冠疫情的传播来看，中国经济整体恢复的力度在减弱。 从货币数据来看，8...
2021年09月14日 15:05
全球出现“财政悬崖”的可能性
所谓“财政悬崖”（Fiscal Cliff），是指政府财政开支突然减少，使得支出曲线看上去状如悬崖，故得名“财政悬崖”。这一词汇由美联储主席伯南克在2012年2月7日的国会听证会上首次提出，用以形容在2013年1月1日这一“时间节点”上，美国自动削减赤字机制的启动，会使政府财政开支被迫突然减少。 美国出现“财政悬崖”的背景是，在2008年金融危机后美国推出了大规模经济刺激计划——包括减税和扩大政府支出的政策，这些政策将在...
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2021年09月06日 15:53
Robinhood把硅谷带到华尔街 把年轻人带进市场
美国散户大本营、零佣金网络经纪商Robinhood似乎是美国证券市场的“搅局者”。在过去一年，Robinhood在机构处于绝对主导地位的美国证券市场，掀起了波澜壮阔的颠覆性浪潮，使得散户交易活动开始对美国股市产生结构性的影响。 在Robinhood平台上聚集的散户们，在网络聊天室集结，交换投资心得，发出购买信息，蜂拥着冲进市场，买入Hertz Global Holdings Inc.等破产公司的股票，联手推高游戏驿站（GameStop Corp.）和AMC Ente...
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2021年09月06日 15:35
近日，中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》（以下简称《总体方案》），这是中国在新发展格局之下，在区域经济领域的又一个重要的发展举措。 对于为什么要建设横琴粤澳深度合作区（以下简称“深度合作区”），《总体方案》开宗明义指出，建设横琴新区的初心就是为澳门产业多元发展创造条件。新形势下做好横琴粤澳深度合作区开发开放，是深入实施《粤港澳大湾区发展规划纲要》的重点举措，是丰富“一国两制...
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横琴粤澳深度合作区的地缘价值
近日，中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》（以下简称《总体方案》），这是中国在新发展格局之下，在区域经济领域的又一个重要的发展举措。 对于为什么要建设横琴粤澳深度合作区（以下简称“深度合作区”），《总体方案》开宗明义指出，建设横琴新区的初心就是为澳门产业多元发展创造条件。新形势下做好横琴粤澳深度合作区开发开放，是深入实施《粤港澳大湾区发展规划纲要》的重点举措，是丰富“一国两制...
2021年09月04日 08:36
如何看待新三板改革和设立北京证券交易所？
9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞时表示，我们将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。 在习主席的致辞中，最有含金量的信息无疑是深化新三板改革，设立北京证券交易所。市场关注的是...
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2021年09月02日 15:08
新形势下城投企业转型路径的思考
随着银保监会有关防范地方政府隐性债务的政策实施，地方隐性债务问题面临更严格的“化解存量，严禁增量”的政策限制，新的规定实际上是从资金端的源头进一步限制金融机构对地方政府融资和城投企业融资的供应。这对于众多承担地方政府融资功能的城投企业而言，面临越来越严厉的政策限制，也增加了已经积累了大量债务的城投企业转型的迫切性。 银保监会的政策，加上财政方面对于地方政府性投融资规则的不断完善，一方面，对于地...
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2021年09月02日 12:06
在全球经济继续受到新冠疫情困扰的局面下，随着疫苗接种的普及和欧洲央行刺激政策的持续，欧洲经济二季度表现了较为强劲的恢复态势。欧元区今年第二季度国内生产总值（GDP）环比增长2%，同比增长13.7%；欧盟GDP环比增长1.9%，同比增长13.2%。欧洲央行认为，2021年欧元区经济有望出现大幅反弹。欧盟委员会也提高了对全年经济增长的预期，预计欧盟和欧元区经济2021年、2022年增速将分别达到4.8%和4.5%，高于此前预测的4.2%和4.4%...
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欧洲经济前景和欧洲央行的政策困境
在全球经济继续受到新冠疫情困扰的局面下，随着疫苗接种的普及和欧洲央行刺激政策的持续，欧洲经济二季度表现了较为强劲的恢复态势。欧元区今年第二季度国内生产总值（GDP）环比增长2%，同比增长13.7%；欧盟GDP环比增长1.9%，同比增长13.2%。欧洲央行认为，2021年欧元区经济有望出现大幅反弹。欧盟委员会也提高了对全年经济增长的预期，预计欧盟和欧元区经济2021年、2022年增速将分别达到4.8%和4.5%，高于此前预测的4.2%和4.4%...
2021年08月31日 20:20
今年以来，在房地产调控政策不断加强的情况下，国内房地产市场仍从疫情中有较快的恢复和增长。但下半年，在房企“三道红线”、金融机构房贷额度限制、以及土地市场改革等一系列调控政策的压力之下，国内房地产市场开始出现收缩的迹象。特别是，“共同富裕”为导向的政策变化，使得未来房地产市场的发展面临增长空间的限制和较大的不确定性。不过，由于房地产市场对于经济的支撑作用，以及其衍生的金融、产业、就业等一系列影响...
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房地产市场发展需要政策稳定
今年以来，在房地产调控政策不断加强的情况下，国内房地产市场仍从疫情中有较快的恢复和增长。但下半年，在房企“三道红线”、金融机构房贷额度限制、以及土地市场改革等一系列调控政策的压力之下，国内房地产市场开始出现收缩的迹象。特别是，“共同富裕”为导向的政策变化，使得未来房地产市场的发展面临增长空间的限制和较大的不确定性。不过，由于房地产市场对于经济的支撑作用，以及其衍生的金融、产业、就业等一系列影响...
2021年08月31日 20:17
美联储的政策退出路径逐渐清晰
8月27日举行的杰克逊霍尔央行年会，往往是各国央行交流对货币政策和经济走向看法的传统平台，通常会释放出央行政策的走向，因而备受市场关注。今年的年会中，最受市场关注的是美联储何时会缩减宽松的政策。这不仅涉及美国的货币政策走向，同样对全球央行具有基本导向作用，将对全球经济恢复产生重要影响。 在今年的年会上，美联储主席鲍威尔给出了他对于美联储货币政策走向的基本看法。他表示，美国经济继续朝着减少美联储应...
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2021年08月27日 17:52
在中国经济沿着“前高后低”逐渐回落的情况下，市场对于央行货币政策的走向十分关心。但目前对于央行提到的“宏观政策跨周期调节”、“增强前瞻性和有效性”等一系列政策基调产生了不同的理解，也产生了政策预期的争论。目前分歧比较大的是有关“宽信用”的讨论。有人提出目前央行货币政策正由“宽货币”转向“宽信用”，由此将引起金融市场和实体经济走势的改变。 在中央层面和央行多次就货币政策进行阐述和与市场的沟通之后...
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跨周期调节下的货币与信用
在中国经济沿着“前高后低”逐渐回落的情况下，市场对于央行货币政策的走向十分关心。但目前对于央行提到的“宏观政策跨周期调节”、“增强前瞻性和有效性”等一系列政策基调产生了不同的理解，也产生了政策预期的争论。目前分歧比较大的是有关“宽信用”的讨论。有人提出目前央行货币政策正由“宽货币”转向“宽信用”，由此将引起金融市场和实体经济走势的改变。 在中央层面和央行多次就货币政策进行阐述和与市场的沟通之后...